Serie: Documentos de Trabajo. 2529.
Autor: Galo Nuño, Philipp Renner y Simon Scheidegger.
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Resumen
Este documento estudia la política monetaria en un modelo neokeynesiano con perturbaciones de la oferta persistentes, es decir, aumentos sostenidos en los costos de producción debido a factores como guerras o fragmentación geopolítica. Primero, demostramos que la regla de Taylor no logra estabilizar la inflación a largo plazo debido a cambios endógenos en la tasa de interés natural. Segundo, analizamos las respuestas políticas óptimas con las premisas de la discreción y el compromiso. Bajo la discreción, surge un sesgo inflacionario sistemático cuando el choque impacta la economía. Bajo el compromiso, la política óptima adopta un enfoque de «empujar contra el viento» sin compensar la inflación pasada, lo que implica que «lo pasado, pasado está». Este resultado se refuerza si la política monetaria está limitada por el límite inferior cero a los tipos de interés.